Бюджет денежных средств

Бюджет денежных средств представляет собой прогноз будущих денежных потоков, обусловленных денежными поступлениями и выплатами за определенный период. Его основное назначение состоит в определении будущих потребностей фирмы в денежных средствах и планирования финансирования этих потребностей. Кроме того, он позволяет выполнять следующие задачи:

- более эффективно использовать денежные средства, избегая того, чтобы сначала брать займы, а через неделю решать проблему избыточных денег;

- финансировать сезонные колебания деловой активности;

- предвидеть сезонные изменения потребности в денежных средствах;

- минимизировать издержки на привлечение заемных средств путем оптимизации соотношения между краткосрочными и долгосрочными кредитами;

- своевременно оплачивать долговые обязательства;

- спланировать время эмиссии акций и облигаций для финансового обеспечения расширения бизнеса;

- в период избытка денежных средств использовать преимущества продажи со скидкой;

- оценить свою кредитоспособность;

- сформулировать политику выплаты дивидендов.

Бюджет денежных средств может быть составлен на любой период, но наиболее распространенной практикой является его составление отдельно на каждый месяц в течение года. Бюджет с разбивкой по месяцам используется для планирования, а с разбивкой по дням или неделям – для текущего контроля денежных средств. Выбирая длительность периода планирования, необходимо учитывать следующие факторы:

- Темп инфляции и альтернативные издержки. В периоды высокой инфляции нужно свести  к минимуму остаток денежных средств на расчетном счете предприятия.

- Объем потоков денежных средств. Если компания в ходе своей хозяйственной деятельности каждый день оперирует значительными суммами денег, то ей целесообразно ежедневно планировать потоки денежных средств.

- Кассовый остаток денежных средств. Если компания придерживается политики минимального кассового остатка, то большой расход денежных средств может поставить ее в сложное положение.

- Неравномерность денежного потока. Если денежные поступления и выплаты осуществляются в течение месяца неравномерно, то можно ошибиться в определении пика финансовых потребностей.

Процесс составления бюджета денежных средств включает пять этапов:

1)    прогнозирование сбыта;

2)    оценка всех будущих поступлений;

3)    оценка всех будущих расходов;

4)    выявление дефицита или избытка денежных средств в плановом периоде;

5)    разработка стратегии покрытия дефицита или вложения избыточных денежных средств.

Ключевым элементом в обеспечении точности прогноза движения денежных средств является прогнозирование продаж, который должен быть осуществлен отделом маркетинга. Но основным источником поступления денежных средств являются не продажи, а сбор дебиторской задолженности. Оплата за реализованную продукцию может быть получена одновременно с продажей или позже, если товар отпущен в кредит. Отсрочка платежа зависит от условий поставки, индивидуальных особенностей работы с клиентом и сбытовой политики компании.

Исходным пунктом оценки поступлений от продаж служит динамика сбора долга по дебиторской задолженности. Ее можно определить с помощью коэффициентов инкассации дебиторской задолженности, которые показывают, какая доля (в процентах) стоимости реализуемой в данном месяце продукции оплачивается в текущем месяце, какая доля – в следующем после реализации месяце, какая доля – в третьем месяце и т.д. На рис. 4.2 показана схема расчета коэффициентов инкассации.

Рис. 4.2. Расчет коэффициентов инкассации

Таким образом, коэффициенты инкассации, определяемые на основе анализа погашения дебиторской задолженности прошлых периодов, позволяет выявить, когда и в какой сумме ожидаются поступления денежных средств от продаж  соответствующего периода.

Кроме реализации продукции источником денежных поступлений может быть выручка от продажи основных средств, а также привлекаемые внешние кредиты и инвестиции. Такие поступления также должны быть отображены в бюджете денежных средств.

Допустим, что оплата реализованной продукции производится в течение трех месяцев, тогда поступление денежных средств за первое полугодие можно отобразить в бюджете денежных средств следующим образом (табл. 4.1).

Таблица 4.1

График прогнозируемых продаж и их оплаты за 1-е полугодие

Прогнозирование расходов денежных средств, как правило, производятся на базе производственного плана. Он позволяет оценить потребность в материалах, рабочей силе и дополнительных основных фондах. При закупке материалов также как и в случае с дебиторской задолженностью может существовать временной лаг между приобретением и оплатой. Заработная плата персонала с ростом объема производства увеличивается, но не сразу. Только после определенного промежутка времени может понадобиться сверхурочная работа или дополнительная рабочая сила. Остальные операционные расходы включают общехозяйственные, административные и сбытовые затраты. Они не зависят от изменения объема производства и поэтому их легко планировать.

Кроме операционных денежных расходов, следует также принимать во внимание капитальные затраты, дивиденды, проценты и погашение основной суммы кредитов, а также налоговые выплаты.

При условии оплаты сырья и материалов на месяц позже их приобретения планируемые расходы денежных средств в бюджете денежных средств можно отобразить следующим образом (табл. 4.2).

Таблица 4.2

График прогнозируемых расходов денежных средств за 1-е полугодие

На четвертом этапе путем сопоставления планируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток, с учетом необходимого минимального уровня кассового остатка определяется объем дефицита или избытка денежных средств (табл. 4.3).

Таблица 4.3

График прогнозируемых чистых денежных потоков

Наибольшая свобода в принятии решений возникает на последнем этапе планирования – разработке стратегии покрытия дефицита или вложения избыточных денежных средств. Сначала финансовый менеджер должен выбрать каналы инвестирования излишних денежных средств, чтобы получить от них наибольшую прибыль. Выбор типа ликвидных ценных бумаг зависит от суммы избыточных средств и продолжительности периода, когда они будут излишними. Затем он должен решить, как покрывать выявленный прогнозом временный недостаток денежных средств. Существуют разные способы преодоления дефицита денежных средств. Так, можно привлечь заемные средства, изменить схему оплаты долговых обязательств или кредитную политику, чтобы сократить объем дебиторской задолженности и тем самым ускорить поступление денежных средств.

Обычно самым простым и дешевым способом решения проблемы дефицита денежных средств является открытие кредитной линии, предусматривающей получение займов на величину максимально возможной нехватки собственных денег. Этот заем может быть погашен, когда у компании возникнет избыток денежных ресурсов.

Поскольку бюджет денежных средств основан на прогнозных оценках, все его расчетные величины носят вероятностный характер. Чтобы учесть возможные отклонения ожидаемых денежных потоков, желательно разработать несколько вариантов бюджета, один из которых базировался бы на оптимистическом прогнозе развития бизнеса, другой – на пессимистическом, а третий – на наиболее вероятном.